依照规定提前披露的审计进展，正成为透视*ST公司退市命运的窗口。
近日，*ST观典等3家公司公告称，基于目前情况，年审会计师事务所将对2025年度财务报告出具非无保留意见。根据退市规则，若最终审计意见落地，公司股票将面临终止上市。此外，还有一部分*ST公司在审计过程中暴露出收入确认分歧、净资产下修、内部控制缺陷等问题，退市风险不容忽视。
有会计学专家在接受上海证券报记者采访时表示，审计机构提前亮明“非标”意见，这意味着相关公司关键审计事项的结论已无回转余地，这类*ST公司通常难逃退市结局。“投资者要及时充分意识到其中风险，切勿盲目跟风炒作，火中取栗。”
“非标”意见频发
多家公司提示退市风险
根据沪深交易所相关规定，财务类退市风险公司应当分别在年度报告预约披露日前二十个交易日和十个交易日，披露年度报告编制及最新审计进展情况，并说明相关情况。
对于已被实施退市风险警示的上市公司而言，年报审计意见类型直接关系到公司能否继续维持上市地位。上市公司最近连续两个会计年度经审计的财务会计报告相关财务指标触及财务类强制退市情形的，将会被终止上市。而财务会计报告的审计报告意见类型，正是财务类强制退市情形的指标之一。
4月14日，*ST岩石公告称，2024年审计报告非标涉及事项仍无法获取充分、适当的审计证据证明已消除，依据当前执行的审计程序、获取的审计证据综合判断，会计师事务所尤尼泰振青将对公司2025年财务报告出具非无保留意见。
非标即非标准无保留审计意见，包括带强调事项段或其他事项段的无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见，其中保留意见、否定意见和无法表示意见被称为非无保留意见。
早在2024年，*ST岩石扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.68亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损2.17亿元，审计机构出具了保留意见的审计报告，审计报告中涉及与持续经营相关的重大不确定性。
提前提示非无保留意见，*ST岩石并非孤例。近日，*ST熊猫、*ST观典等公司发布审计进展公告，并称基于目前情况，年审会计师事务所将对2025年度财务报告出具非无保留意见，上市公司可能面临终止上市风险。
*ST熊猫公告显示，针对2024年度非标事项，根据现场获取的审计证据，利安达无法对小额贷款等事项有效执行包括但不限于函证等在内的关键审计程序，亦无法通过实施细节测试、替代测试等追加审计程序获取充分、适当的审计证据，无法判断相关报表项目的确认计量、列报披露是否公允。基于此情况，利安达将对公司2025年度财务报告出具无法表示意见。此外，利安达还对公司2025年度内部控制审计报告出具否定意见。
北京交通大学经济管理学院会计系副教授欧阳才越向上海证券报记者分析称，在年报正式发布之前，审计机构就明确将出具非无保留意见，这通常是因为关键审计事项的结论已无回转余地，比如公司管理层无法提供重大交易的真实性证据，或者审计范围受到实质性限制。
那么，到年报正式发布时，审计机构的意见是否会改变？
“理论上可能，但在实务中极少发生。”欧阳才越称，如果后续公司能够补充充分、适当的审计证据，消除导致非标意见的事项，审计意见可以调整。“但考虑到进展公告已经披露将出具非保留意见，说明问题通常难以在短时间内解决。”
他表示，一旦审计意见改变，审计机构还要重新履行内部质控复核程序，并解释前后变化，更常见的反而是从“保留意见”恶化成“无法表示意见”。
多重风险并存
部分公司处于退市边缘
相比上述已基本锁定退市的3家公司，另一批*ST公司虽尚未收到审计机构的明确意见，但审计过程中暴露的各类问题已使退市风险高悬。
收入确认分歧是风险来源之一。欧阳才越介绍，这类分歧通常集中在交易的真实性、商业合理性以及控制权转移时点。
例如，*ST椰岛面临多项退市风险，其中之一就是收入确认问题。据公司披露，前期年审机构对公司鹿龟酒终端销售开展现场走访核查，截至1月30日该产品终端销售占比较低。年审机构已再次对鹿龟酒佳品系列主要经销商进行走访，若后续核查显示终端销售情况影响公司营业收入扣除金额，致使扣除后营业收入低于3亿元，可能导致公司股票在发布2025年年度报告后被终止上市。
*ST节能也存在类似问题。公司称，2025年度部分项目收入确认和预付账款事项还存在不确定性。截至3月30日，公司与年审机构在部分项目收入确认上尚有分歧。若扣除相关项目收入，公司2025年的营业收入将低于3亿元，公司股票将面临被终止上市的风险。
净资产触及“红线”则是另一类风险。对于部分*ST公司而言，审计过程中对资产减值等项目的重新评估，可能导致净资产由正转负，从而触发退市。
*ST正平就是典型案例。随着审计工作的推进，可能存在因进一步调整导致净资产为负的风险。公司净资产预计区间较前期披露出现较大幅度下调，预计区间下限为负值，公司存在净资产为负的重大退市风险。
事实上，上述大部分公司面临的风险不单只有一项，而是多种风险叠加。除了财务指标“亮红灯”之外，内控缺陷的历史遗留问题也在反复发作，多家公司2024年年报因内控问题被出具否定意见，但一年过去，整改效果仍未能获得审计机构的认可。
例如，*ST正平称，公司存在被出具非标审计意见的重大退市风险，截至目前，年审会计师尚未获得充分、适当的审计证据证明2024年审计报告无法表示意见涉及事项已消除。此外，公司2024年度内部控制审计报告为否定意见，涉及供应商及工程管理、资金活动、法律事务活动等内部控制程序存在缺陷，以及1.9亿元募集资金补充流动资金未及时归还等问题，2025年度若继续被出具非标意见，公司将面临退市风险。
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